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事件：央行下調(diào)逆回購利率、常備借貸便利利率和中期借貸便利央行6 月13 日公告，7 天期逆回購的利率由2%下調(diào)10 個基點至1.9%，是央行自2022 年8 月以來，首次調(diào)降逆回購利率。同日央行下調(diào)常備借貸便利利率，其中隔夜期下調(diào)10 個基點至2.75%，7 天期下調(diào)10 個基點至2.9%，1 個月期下調(diào)10 個基點至3.25%。央行6 月15 日公告，開展2370 億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率2.65%，環(huán)比下調(diào)10 個基點。

銀行調(diào)降存款利率，降息預(yù)期升溫

6 月以來，多家國有大行相繼調(diào)降活期和中長期人民幣存款掛牌利率，其中活期存款利率下調(diào)5 個基點至0.20%，2 年期、3 年期和5 年期人民幣定期存款利率分別下調(diào)10 個基點、15 個基點和15 個基點，市場對于央行降息預(yù)期升溫。

LPR 調(diào)整概率增大，政策窗口期值得關(guān)注

2018 年中旬以來，LPR 跟隨逆回購利率、MLF 調(diào)整變化趨同度較高，我們預(yù)計6 月LPR 調(diào)整概率增大。2022 年8 月LPR 調(diào)整后，已經(jīng)連續(xù)9 個月未做調(diào)整。

2023 年二季度以來，整體房地產(chǎn)市場熱度出現(xiàn)一定下滑。2022 年積累的購房需求在年初充分釋放后出現(xiàn)斷檔，疊加居民、特別是年輕剛需購房群體對未來經(jīng)濟增長和收入的信心有待進(jìn)一步鞏固，整體房地產(chǎn)市場降溫顯著。如果6 月進(jìn)行LPR 調(diào)整，則有望提振居民購房購買力和信心，改善對未來房地產(chǎn)市場和政策方向的預(yù)期。

投資建議

6 月以來，我們跟蹤的新房和二手房成交環(huán)比出現(xiàn)回落，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢頭，市場對于穩(wěn)定房地產(chǎn)需求端的政策分外期待。本次利率下調(diào)釋放了明確的穩(wěn)增長信號，LPR 調(diào)整概率增大，政策窗口期值得關(guān)注。2023 年我們持續(xù)看好投資強度高、布局區(qū)域優(yōu)、機制市場化的強信用房企。受益標(biāo)的：（1）保利發(fā)展、招商蛇口、華發(fā)股份、建發(fā)股份、越秀地產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)央國企；（2）萬科A、金地集團(tuán)、新城控股、美的置業(yè)等財務(wù)穩(wěn)健的民企和混合所有制企業(yè)。

風(fēng)險提示：（1）行業(yè)銷售恢復(fù)不及預(yù)期，融資改善不及預(yù)期，房企資金風(fēng)險進(jìn)一步加大；（2）調(diào)控政策超預(yù)期變化，行業(yè)波動加劇。